公司是中国最大的精细磷酸盐生产企业，全球最大的六偏磷酸钠生产企业。现拥有工业级、食品级、牙膏级、饲料级等系列产品50个，主导产品出口亚、欧、美、非等全球30多个国家和/区，与世界500强企业宝洁、汉高、联合利华等国际化工巨头建立了战略合作关系。

公司持续推进磷化工资源和企业的重组整合，完成了兴山县内磷矿和水电资源整合，巩固了电矿化结合优势。近几年来公司大力实施走出去发展战略，相继在神农架、保康等地收购了当地的磷矿资源和深加工企业，在重庆垫江、云南安宁、江苏扬州、广西柳城等地建立了规模化生产基地，>本形成了“矿电磷”一体化的发展格局。

主营龙头优势：公司是湖北省85家重点大型国有企业、宜昌市10家重点大型骨干企业，是国家统计局公布的中国化学原料及化学制品制造业最佳效益企业。主营无机磷酸盐系列产品开发与产销，是华中地区最大磷化工生产基地，综合竞争实力居中国国内同行业前列。磷化工产品70%远销30多个国家和地区。公司主导产品三聚磷酸钠产量居全国同行业第一位，出口量居全国同行业第一位。

资源优势：公司为国内最大的磷化工企业之一，目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为150万吨，黄磷10万吨，三聚磷酸钠20万吨，六偏磷酸钠6万吨，次磷酸钠1万吨，双甘膦5万吨，草甘膦水剂4万吨，亚磷酸二甲酯1万吨，五硫化二磷1万吨，酸式焦式磷酸钠1万吨，二甲基亚砜2万吨，烧碱15万吨，硫铁矿5万吨，硫酸2万吨，过磷酸钙5万吨，复合肥2万吨。通过并购获得的子公司葛洲坝扬州、葛洲坝宜昌分别拥有4万吨食品级磷酸、5千吨磷酸产能。公司还拥有10万千瓦水电装机容量。

草甘磷：公司拥有100%股权的宜昌楚磷化工有限公司参股24%湖北泰盛公司，该公司因草甘磷价格以及产能扩张。07年底，湖北泰盛已形 2.5万吨的草甘磷产能，07年产量为8000吨。08年中期产能达到4.5万吨，08年底产能达到6万吨。

有机硅单体项目：09年2月，公司宜昌精细化工园二期工程正式实施，首个项目18万吨有机硅生产线正式破土动工。公司参股50%的湖北兴瑞化工有限公司总投资5.96亿元新建6万吨/年有机硅单体项目，本次投资建设的6万吨/年有机硅单体项目为一期工程，二期项目待机适时建设。项目建成后，年可实现销售收入72536万元，实现净利润7973万元，投资回收期为6.96年。该项目的建设，可充分利用湖北兴山、神农架地区拥有的丰富的高品位硅石资源和水电资源。有机硅材料被誉为“工业味精”，它不仅作为航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料使用，而且也用于国民经济各部门，其应用范围十分广泛。

食品级酸纸沽姿崮：公司控股子公司宜昌楚磷化工公司(占83.33%)以1750万元新建1万吨/年食品级酸式焦磷酸钠项目，该产品在食品加工工业中用作快速发酵剂、品质改良剂、膨松剂、缓冲剂、螯合剂、复合剂和粘接剂等，用于面包、糕点等合成膨松剂酸性成分。建成后，年销售收入6500万元，税后利润308.91万元。

矿电磷一体化：公司是“矿电磷”一体化企业，先后投入巨资收购花坪电站、门家河电站、黄龙洞电站等，电力自给率达到60%，对于解决电力供应紧张、降低成本起了很大的作用，拥有自备电厂是公司最大的优势。矿电磷一体化格局已初步形成，并具备了一定成本优势。

碳酸二甲酯：公司的碳酸二甲酯项目是国内少有的磷化工深加工产品，作为精细化工的基础原料，它是近年来发展起来的一种新型绿色化工产品，是硫酸二甲酯、氯甲酸、甲酯等有毒危险化学品的理想代用品，具有较好的发展前景。

非公开发行：09年7月，公司拟不低于12.53元/股非公开发行不超过4200万股。本次发行对象为包括本公司控股股东宜昌兴发在内的不超过10名的特定投资者，宜昌兴发承诺认购股份数额不少于本次发行股份总额的20.75%，且认购金额不低于1亿元，认购价格根据其他投资者的询价结果确定。如本次发行未能通过询价方式产生发行价格，则宜昌兴发按本次发行的底价即12.53元/股认购本次发行的股份。发行价格不低于12.53元/股。募资用于：8800万元增资公司控股子公司兴福电子用以建设1万吨/年电子级磷酸联产2万吨/年食品级磷酸项目；22371.84万元收购古洞口电站经营性资产；18850万元偿还银行贷款。

未来发展规划：未来几年，将集中精力在技术高含量、高附加值的电子级和有机磷产品开发上加大投入，寻求新的突破；对市场行情较好且技术比较成熟的食品级、医药级产品，将加速增加品种和规模，力争在08年使主导产品品种超过50个，2010-2015年力争达到80-100个品种。

政府支持：湖北省十一五计划纲要明确指出，以兴发0团为主体，建设全国重要的精细磷化工生产基地，将兴发培育成为国家级企业技术中心。从7月1日起国家取消了磷矿石、黄磷、磷酸等产品特别出口关税，将有利于扩大包括黄磷在内的磷化工产品出口。

主要化工产品简介：公司作为国内最大的磷化工企业之一，目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为150万吨，黄磷10万吨，三聚磷酸钠20万吨，S偏磷酸钠6万吨，次磷酸钠1万吨，双甘膦5万吨，草甘膦水剂4万吨，亚磷酸二甲酯1万吨，五硫化二磷1万吨，酸式焦式磷酸钠1万吨，二甲基亚砜2万吨，烧碱15万吨，硫铁矿5万吨，硫酸2万吨，过磷酸钙5万吨，复合肥2万吨。通过并购获得的子公司葛洲坝扬州、葛洲坝宜昌分别拥有4万吨食品级磷酸、5千吨磷酸产能。公司还拥有10万千瓦水电装机容量，长江证券认为，电和矿是磷化工企业的生存必备条件和重要资源，磷矿电一体化是磷化工企业的必由之路。公司拥有1.3亿吨磷矿资源储备和10万千瓦发电能力，公司供电自给率达到50%，充足的磷矿资源和磷电矿一体化是公司长期发展的最大竞争优势。

我国磷矿资源的主要特点为：储量较大，分布比较集中局械推肺豢蠖啵富矿少；胶磷矿多，采选难度大。我国磷矿质量较差，全国磷矿平均品位P2O5在17%左右，矿石品位大于30%的富矿只有14亿吨左右，富矿占磷矿总量约8.5%，并且主要分布在云南、贵州、四川、湖北和湖南五省，中国磷矿开采主要是在云南、贵州、四川和湖北四省。目前国镜牧卓罂采采取的是采富弃贫的开采模式，即只开采高品位磷矿，而对低品位磷矿则随意丢弃的方式，在每年5000多吨磷矿使用量情况下，我国高品位磷矿使用年限不足30年，控制磷矿资源成了磷肥和磷化工企业目前的主要任务，磷肥和磷化工企业通过收购磷矿资源，延伸产业链，从而为舅境ぴ斗⒄沟於ɑ础。

磷矿石作为磷化工的主要原料，也具有资源属性，在2007年炯试油价格大幅上涨的拉动下，磷矿石价格也曾一度上涨了5倍多，目前国际磷矿石价格在120~130美元/吨，较08年最高点下滑超过70%，从2007年来看，磷矿石价格大幅上涨滞后油价8~9个月，目前，国际原油价格较最低点上涨达到1倍，而磷矿石价格仍于2007年上半年基本持平，在原油价窘一步上涨的情况下，磷矿石价格后续有望上涨，从而带动精细磷化工产品及磷肥价格上涨，拥有磷矿石资源的企业将显著受益。

长江证券认为，决定公司价值的关键因素，还是在于公司现有及未来可能获得的磷矿资源，以及结合当地丰富的电力资源低成本生产黄磷的能力。未来随着国家环保政策的趋严，磷化工上游的行业集中度将大为提高，在磷矿、电力、环保成本等要素价格日益抬高的背景下，能够低成本，大规模生产磷企业的价值将日益凸显，这也是公司核心价值所在。
在黄磷的生产过程中，正常情况下，1吨黄磷需要9~10吨磷矿石、14000度电、2吨左右的焦炭、外加2吨左右的硅石，磷矿和电力是黄磷正常生产的最重要的因素，用电的紧张以鹊缂鄣奶嵘使得国内黄磷开工率一直维持较低水平。未来磷电矿一体化是行业发展趋势，一些大型黄磷及磷化工生产企业已意识到磷矿石和电力资源的重要性，纷纷向上游扩展，形成一体化的产业链。国内发展精细磷化工业，由传统大宗磷化工产品转向高附加值的精细磷化工产品，对于发任夜磷矿资源，提高企业受益都有重要的意义。精细磷化工行业发展可以通过有机磷和磷酸盐两条途径实现。

公司目前大宗磷化工产品三聚磷酸钠主要用于洗涤剂，公司三聚磷酸钠产能为20万吨，销量在25万吨左右，产品50%左右用于出口，国外客户中宝洁是公司的最大客户，年采购量在4-5万吨左右，其次为德国汉高。国内客户有浙江纳爱斯、广东立白和上海白猫等大型日化企业，由于下游行业需求基本平稳，未来五钠产品产销量将维持现有规模。而另一主要磷化工产品六偏磷酸钠主要应用于食品防腐剂和保鲜剂。总体上，公司传统磷化工产品未来增长基本平稳。

食品级、医药级和电子级磷酸盐在发达国家已经相对成熟，代表着未来磷化工产业的发展新方向。未来公司将重点发展下游食品级精细磷酸盐产品，实现磷化工产业升级。公司目前具有1万吨食品级磷酸钠，虽然食品级磷酸盐项目短期内对公司的利润贡献短期内还难以体现，公司目前已具备六偏磷酸钠、次磷酸钠、牙膏级磷酸氢钙。食品级磷酸等精细磷化工产品的生产能力，这是公司未来产业升级和产品结构调整的重要方向。

公司拟投资的8800万元用于增资本公司控股子公司兴福电子建设1万吨/年电子级磷酸和联产2万吨/年食品级磷酸项目；G国生产电子级磷酸具有丰富的原料优势，有条件大力发展电子级磷酸产品，而且随着电子行业的不断发展，国内对电子级磷酸的需求将会大幅度增长。因此电子级磷酸市场无疑将具有广阔的发展前景。本次建设1万吨/年电子级磷酸项目将实现兴发集团在磷化工高端产品领域电子级磷酸等产G的突破，完善公司产品链，加快产品升级，巩固和提高兴发集团在行业的地位，同时也能充分利用企业自身资源，进一步深加工磷资源，提高产品附加值，提升企业经济效益。我国食品工业中应用磷酸盐作为食品添加剂仅有十余年的历史，目前实际生产能力还不能满足我国市场上的需要。G着各种方便食品及新鲜产品的发展，乃至整个食品工业的发展，食品工业用磷酸盐的缺口会越来越大，2万吨/年食品级磷酸提升公司的盈利能力，1万吨电子级磷酸和2万吨食品级磷酸项目投产后每年将有1700万元的净利润。

公司还通过控股或参股等形式，发展二甲基亚枫、双甘膦、烧碱、硫铁矿等业务。二甲基亚砜主要应用在医药、合成纤维、石油加工、有机合成、电子化学等方面，近几年其市场需求量逐年增加，目前市场容量约2-3万吨。公司作为国内最大规模的二甲基亚砜生产企业之一，目前拥有2万吨/年产能，目前国内二甲基亚砜销售形势良好，公司产品含税出厂价在1.25万元/吨左右，产品毛利率在30%左右。公司于2007年12月通过全资子公司保康楚峰化工取得保康庄园肥业70%的股权，庄园肥业目前具备2万吨复合肥、5万吨硫铁矿、2万吨硫酸、5万吨过磷酸钙的产能，公司具备生产磷肥的资源优势，未来公司有望在磷肥产能方面实现大幅增长。

公司取得了湖北兴瑞化工公司的控股权，保持了公司在园区内的主导地位，加快推进6万吨/年有机硅等项目建设，公司有机硅项目可以与双甘膦、草甘膦形成循环产业链，I司未来在宜昌精细化工园区大力发展循环经济，将园区打造成全国一流的精细化工生产平台。对于公司有机硅项目，我们觉得在2009年和2010年国内有机硅单体新上装置较多，公司可能会面临较大压力。这些化工业务未来将为公司提供新的利润来源，公司未来将形成磷化工、磷肥和精细化I的多元化格局。