在珠宝行业,煤永远也无法取代黄金,但作为投资工具,其锋芒已开始盖过黄金.随着货币政策回归常态,黄金的强劲涨势受到威胁,而亚洲需求的增加正推动煤价一飞冲天.在那些担忧通胀上升的人眼中,煤也许是金色的.

近些年来,热<黄金的投资者们有充分理由感到满意.黄金也从未让那些将其视为困难时期避险资产的人们感到失望.随着雷曼兄弟倒台以来各国央行大肆印钞,金价已攀升了75%,达到每盎司1,350美元左右.

然而,目前有迹象显示黄金涨势渐失动能.资金开始流出黄金基金,金价也脱离高位.对于黄金多头而言,形势的逆转可能越来越糟.市场预计货币宽松政策行将结束,利率上升或将吸引投资者远离黄金.股市上扬也将减弱黄金的魅力.

乍一看来,将煤作为一种替代投资选择似乎有些不合情理.如果说储存黄金已经很麻烦,那麽储藏煤就更要麻烦许多倍.一短吨阿巴拉契亚煤售价75美元,同样份量的黄金价值为4,300万美元.

尽管如此,对于那些寻求对冲通胀风险并涉足大宗商品市场的投资者来说,煤还是具有相当大的吸引力.澳洲煤炭储量丰富的昆士兰州遭遇洪灾,成为最新的利好因素.在澳洲煤矿恢复生产後的较长时间内,中国和印度需求将持续支撑价格.这两个国家近来跻身全球煤炭进口大国行列,进口量达到2003年的10倍.印度煤炭部长认为,未来20年煤炭需求将增长两倍.

当然,煤本身也存在弱点.较黄金或原油而言,煤炭期货合约的流动性较差,有可能难以脱手.同时,所有上市的美国煤炭公司总市值仅为600亿美元--不及艾克森美孚(Exxon Mobil)的六分之一.

不过,尽管澳洲煤价在1月小幅回落,但今年迄今30%的涨幅已略胜黄金.美国煤炭股的涨幅则更加令人印象深刻.作为一种投资工具,煤已经被忽视得太久了.