一、国际动力煤市场分析

1.国际动力煤市场概况

2010年，国际动力煤市场可以分为三个阶段。

第一阶段：2010年前4个月，国际动力煤市场快速走出金融危机的影响，始终保持强势，动力煤价格继续向上攀升，淡季不淡。由于世界各地区经济复苏情况的不同，动力煤价格地区差异依旧存在，特别是亚太地区动力煤需求十分旺盛，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价格自2008年重回100美元/吨整数大关。

第二阶段：进入到5至9月份，随着国际经济环境的不稳定，特别欧洲地区部国家深陷债务危机泥潭，经济复苏缓慢，对煤炭需求明显下降；以及亚太地区国家经济发展速度放缓，煤炭需求有所回落等因素的影响。动力煤市场相对平稳，国际动力煤价格由快速上涨开始趋于平稳，而在夏季耗煤高峰期间，国际动力煤价格也基本稳定，呈现“旺季不旺”的市场格局。

第三阶段：2010年10至12月份，美联储再次启动备受争议的第二轮量化宽松货币政策，这导致美元指数再次大幅走低，而低迷的美元指数又推动国际大宗商品价格一路上扬，原油、铜等大宗商品期货价格再次创出2008年全球金融危机以来的新高。

与此同时，能源类大宗商品价格也大幅走高。其中，原油期货价格突破90美元/桶，天然气期货价格在短短两个月的时间内大涨了近25%。

国际动力煤价格在冬季消费高峰期也出现了大幅上涨，根据globalCOAL提供的价格数据显示，截止到2010年12月底，国际动力煤市场主要集散地---澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤现货价格报收于117.06美元/吨、112.37美元/吨和119.44美元/吨。整体上看，国际动力煤价格均创出自2008年金融危机以来新高。

2.2010年国际动力煤市场分析

1)煤炭贸易格局发生转变

作为传统的主要煤炭消费市场的欧洲市场，由于受金融海啸冲击，欧洲地区国家经济复苏缓慢，煤炭需求降低，伴随着国际海运价格的持续走低。因此，煤炭出口贸易方向逐渐向需求旺盛的亚太市场倾斜。

在国际海运费低廉的情况下，南非、哥伦比亚、俄罗斯、美国等大西洋地区国家煤炭出口转向多源化，市场重心发生转移，开始“进军”亚太市场。

根据最新的数字统计，2010年前8个月，南非煤炭出口量达到4265万吨，其中，出口至亚洲地区国家占该国煤炭总出口量就达60%左右，其中出口印度煤炭累计达到1557万吨，占煤炭总出口量的36.5%。而出口欧洲地区国家仅占煤炭总出口量的35%左右，而已往这个数字要超过50%。

同时，在哥伦比亚，2009年哥伦比亚煤炭出口量达到7200万吨，是全球第五大煤炭出口国，仅次于印度尼西亚和澳大利亚，与俄罗斯和南非两国煤炭出口量相差无几。哥伦比亚动力煤热值高（多为5800大卡）、硫含量低，主要出口于欧洲地区国家及美国的佛罗里达州和乔治亚州。但受金融危机冲击所带来的影响，欧洲地区国家煤炭需求明显下降，美国及拉美地区国家煤炭需求增长缓慢，而来自新兴市场国家，特别是中国、印度的煤炭需求迅猛增长。

2010年以来，由于国际海运费的持续走低，“求煤若渴”的中国、印度都是首次从哥伦比亚进口煤炭，而哥伦比亚也开始调整煤炭出口方向，抢占新兴市场。预计，2010年哥伦比亚出口亚洲地区国家煤炭量占煤炭总出口量的将超过3成左右，而已往只占不到一成。

另外，俄罗斯、加拿大和美国等国家，也加入的到“远洋”出口煤炭的队伍中来，出口亚太地区国家煤炭总量较去年增幅达到几倍，甚至几十倍。

2)亚太地区国家煤炭需求迅猛增长、价格不断飙升

I．中国动力煤需求增加刺激国际动力煤市场继续走强

由于中国经济的快速增长，大量基础建设的投入，国内对动力煤的需求与日俱增，是推升国际动力煤现货价格上涨的主动力之一。

进入2010年，中国煤炭进口延续了去年的强劲走势，并继续扩大。根据中国海关总署最新的数字统计，截止到11月份，我国累计进口煤炭1.48亿吨，同比增长幅度达到35%，累计净进口煤炭扩大至1.30亿>。并且，每个月我国煤炭进口量均超过1000万吨，大量进口海外煤炭已经成为我国煤炭市场上的常态。

煤炭进口量上升和耗煤行业的周期性密不可分。随着冬季到来，我国开始进入用煤用电高峰期，同时，由于交通运输条件的限制，国内煤炭供需缺口进一步扩大，因而会加大从国际市场上进口煤炭。这一情况和今年夏季我国煤炭进口的情形较为相似，在夏季煤炭消费旺季来临之前，国内煤炭进口有所下降，而到7、8月份国内煤炭消费高峰到来时，我国煤炭进口量又开始增加。

还有一些直接的客观因素，如西南地区百年一遇的旱灾带来电荒、国内夏季储煤提前和世博会以及亚运会的召开对煤炭需求的增加，加剧了我国对进口煤的依赖，刺激了国际动力煤价格快速上涨。

预计全年我国煤炭进口量将超过1.6亿吨，再创煤炭进口量的历史新高。

2010年，我国煤炭出口依旧持续低迷。根据中国海关总署最新的数字统计，截止到11月份，我国煤炭出口累计仅为1758万吨，同比去年减少13.54%。在煤炭出口配额F面，2010年首批煤炭出口配额为2550万吨，在还有1个月的情况下，预计全年出口量很难超过2100万吨。

II．印度国内巨大的动力煤需求

印度作为经济增长速度仅次于=国的第二大发展中国家，煤炭需求也与日俱增。2009年，印度煤炭进口达到6000万吨，是2008年煤炭进口量的2倍。作为新兴经济体大国的印度，为了快速发展本国经济，也不得不把目标放到了更远的欧洲地区，甚至是哥伦比亚，以满足对资源的需求。

但由于印度政府计划在2012年使国内的发电机组装机容量增长1倍，印度2010财年的国内煤炭缺口大致约为8100万吨，预计2010-2011财年，印度煤炭总需求量将达到4.4亿吨，而国内煤炭产量可能只有3.88亿吨，需求缺口将攀升至1.04亿吨。而2012年印度国内的煤炭需求缺口将很可能达到2亿吨。

整体上看，印度动力煤需求缺口较中国而言更加巨大，对国际动力煤进口依存性更高。自4月1日（2010财年开始）至目前为止，印度煤炭进口量已经超过去年全年的6000万吨。

预计，到明年3月31日，2010财年印度煤炭进口量将可能达到8500万吨，并同样创出煤炭进口量新高。

3)国际动力煤合同价较去年整体大幅上扬

4月2日，以世界上最大的动力煤出口商斯特拉塔矿业集团（Xstrata）为代表的澳大利亚方面和日本电力企业签署2010财年动力煤年度合同，而价格被设定在98美元/吨，发热量6322大卡（空干基低位）（GAR），较去年日澳动力煤合同价70-72美元/吨上涨了近36%。

4月6日，印度尼西亚最大的煤炭生产企业PT Bumi Resources，在本周一宣布，已与日本方面达成了新的2010年度的动力煤年度合同。合同价格设定在104美元/吨，发热量为6700大卡（高位空干基）（GAD），价格类型为FOB价，而合同时间是从2010年4月日本新的财政年度开始至2011年的3月。

4月27日，中日双方签署了2010财政年度动力煤年度合同（除山东煤炭）。而合同价被确定在了115.5美元/吨（FOB）,较去年的78.50美元/吨，上涨了47%。煤炭发热量为5800大卡，NAR（收到基低位发热量）。同时，关于煤炭合同量还未确定，但基本会与去年保持相同的水平。

上半财年，国际动力煤合同价基本确定，整体涨幅在36%-47%之间，特别是印尼和中国对日出口合同煤价也重回“百元时代”。

9月16日，东京电力宣布，已与全球最大动力煤生产企业斯特拉塔签署下半财年动力<合同，合同执行期限为2010年10月至2011年9月，而动力煤合同价与上半财年合同价持平，同为97.75美元/吨。较上半财年的动力煤合同价格基本持平。

3. 2011年国际动力煤市场展望

在动力煤现货市场方面，明年国际动力煤价格整体上看将呈现前低后高的走势。

2010年末的流动性过剩导致的通货膨胀以及季节性需求的上升，直接推高了国际动力煤现货价格，而这种价格上涨的趋势很可能将在圣诞节后再次持续到1月中旬。

但随着季节性需求的逐步降温，从明年2月份至3月份初，国际动力煤现货价格可能将步入调整阶段，调整幅度保持在5%至20%之间。

3月中下旬，伴随着新财年的临近，动力煤合同谈判逐步接近尾声，国际动力煤现货市场将重回升势，而价格将继续攀升。

由于明年全球经济可能将面临滞涨的危机，到7-9月份夏季用煤用电高峰期，国际动力煤现货价格将达到短期峰I。随后逐步走低。

从合同价格方面来看，随着煤炭冬季高峰期的到来，国际动力煤I格陡然走高，2011财年的日澳动力煤合同价格上涨已成为必然趋势。预计2011财年，日澳动力煤合同价将攀升至105-115美元/吨。

印尼持续的阴雨天气可能在2011年2月份以后逐渐结束，煤炭生产也将随之恢复，供给将逐步增加，因此预计2011财年，日本印尼动力煤合同价将可能达到117.5-125美元/吨。

由于中国煤炭出口量2011年将再次面临下降的可能，因此中日动力煤合同价的涨幅将低于日澳、日印动力煤合同价涨幅。预计2011财年，中日动力煤合同价将攀升至124.5-135美元/吨。

从全球煤炭贸易方面来看，国际海运市场明年仍将于供大于求的局面，2011年一季度BDI指数及海运费继续低位徘徊的概率较大。但美元的持续贬值将可能在2011年下半年逐渐蔓延至国际海运市场，海运费也将随之缓步上升。这将势必阻碍了一部分国家的煤炭出口。

受价格波动和需求等因素影响，预计我国2011年的煤炭进口量将继续保持上涨趋势，达到1.7至1.9亿吨，但增幅同比将可能有所下降，增幅预期将下降至5%至18%左右。

二、国际炼焦煤市场分析

1．国际动力煤市场概况

2010年1-4月份，来自亚太地区国家的旺盛需求，特别是中国、印度两国，由于政府投资了大量的基建项目，带动了国内炼焦煤需求与日俱增，从而点燃了国际炼焦煤市场，并走出一波“牛市>情”，整个国际炼焦煤市场始终维持强劲走势，炼焦煤价格持续上扬。

但是进入5月份以来，随着炼焦煤需求的快速下降，炼焦煤价格开始步入下降通道。三季度，随着铁矿石、钢材价格出现大跌，炼焦煤价格也很难独善其身，价格同样也出现比较大的跌幅。8月初，昆士兰地区海波因特港硬炼焦煤（煤炭指标：硫0.6%，灰9%，挥发份25.5%，水分9.5%，反应后强度64%）离岸价（FOB）一度下探至180美元/吨下方。同时，中国进口硬炼焦煤青岛港到港价（CFR）也跌破200美元/吨整数大关。

始终高位徘徊的炼焦煤等原材料价格，使得钢铁企业“不堪重负”，而钢材价格始终一蹶不振。与此同时，国内的节能减排、淘汰落后产能工作的逐步展开，使得部分地区的钢铁、焦炭企业拉闸限产，粗钢产量锐减，甚至在三季度末，我国粗钢产量出现一定程度的负增长。

钢铁市场的萎靡不振导致炼焦煤需求开始大幅萎缩，我国炼焦煤豢诹恳部始有所回落。二、三两个季度，我国炼焦煤进口量开始月度环比出现下降趋势。随着炼焦煤、铁矿石市场景气程度持续下滑。

尽管四季度是钢铁行业的相对淡季，但是美元的持续贬值，以及通胀预期的逐步增强，国际炼焦煤现货价格也开始企稳回升。加之四季度澳大利亚炼焦煤主产区昆士兰州屡遭暴雨、洪水侵袭，对该地区炼焦煤的正常供给产生了巨大影响，进一步推高了国际炼焦煤现货价格。

2. 2010年国际炼焦煤市场分析

国际炼焦煤定价机制发生重大变化

2010年3月中旬，备受瞩目的国际炼焦煤合同价格谈判终于尘埃落定，全球第一大炼焦煤生产企业必和必拓同日本钢铁企业新日铁和JFE签署了2010年日本财年一季度（4月至6月份）的炼焦煤季度合同，而价格已涨至每吨200美元，比2009年度的合同价格上涨55%。

铁矿石、硬炼焦煤（主焦煤）、喷吹煤和半软炼焦煤（1/3焦煤）全部改为季度定价，卖方市场可以说是大获全胜。首先，一直以来的年度合同被季度合同所取代。其次，从去年的粗钢产量上看，除了中国、印度大幅增长之外，其它国家和地区均有大幅下降。其T，欧盟27国下降29.7%，北美下降33.9%，日本下降26.3%，独联体下降14.7%。在这种情况下，合同价格仍上涨了5成多。卖方已经完全掌握了炼焦煤定价的话语权。

而炼焦煤合同价上涨55%，铁矿石合同价上涨100%，这“两座”大山已经压得全球钢铁企业“不堪重负”，部分钢铁企业濒临亏损。

另外，新推出的季度定价机制，一方面给卖方市场在短期内带来最大的获利空间，另一方面也避免了市场波动给卖方市场带来的损失。现在，快速上涨的炼焦煤现=价格，将为下个季度的季度炼焦煤合同谈判带来最好的谈判“筹码”。

二季度日澳=焦煤合同价为200美元/吨，三季度为225美元/吨，四季度降至209.5美元/吨，2011年一季度再次回到225美元/吨，从以上的4个日澳炼焦煤合同价可以看出，炼焦煤合同价仍保持向上趋势，并且合同价跌少涨多。

在2011年，矿业巨头必和必拓可能将推出新的合同框架体系，希望钢铁企业接受月度定价，甚至是10天现货均价定价机制。

3. 2011年国际炼焦煤市场展望

整体来看，2011年国际炼焦煤市场仍将保持“火热”状态，特别是具有区域优势的澳大利亚炼焦煤，现货价格继续延续强劲走势，昆士兰地区海波因特港硬炼焦煤（煤炭指标：硫0.6%，灰9%，挥发份25.5%，水分9.5%，反应后强度64%）离岸价（FOB）将上升225-260美元/吨的价格区间。

美国、俄罗斯和加拿大出口炼焦煤价格也将保持一定涨幅，但由于运输条件限制，涨幅将弱于澳大利亚炼焦煤价格。

在炼焦煤合同价格方面，受天气因素影响，以及钢铁企业补充库存的需要，在全球流动性过剩的大环境下，2011年二季度硬炼焦煤合同价将可能达到230-245美元/吨。

对于国际半软炼焦煤，在2011年半软炼焦煤价格很难有大幅上涨的可能，主要原因有以下几点：（1）随着印尼、南非和俄罗斯等国家或地区煤炭产能的不断扩大，低质炼焦煤对市场的供给也将会持续增长；（2）作为传统的半软炼焦煤市场供应者的澳大利亚，随着港口的逐步扩建完成，船只阻塞港口问题将会逐渐好转，从而进一步加强了对市场的供给。（3）全球经济复苏基础仍不牢固，一些国家已经开始减少并控制钢铁产能及产量对于半软炼焦煤需求也将会有所降低。