2011年发展环境：机遇大于挑战

(一)预计未来六个月WTI原油价格将在80-90美元/桶区间内波动；(二)国内GDP单季同比增速有望在2011年1-2季度见底回升，从历史经验看，GDP增速回升有望带来化工板块亮眼表现；(三)节能减排 成为常态；(四)房地产、汽车、家电、纺织等下游需求整体看增长平稳。

子行业运 态势：整体晴朗，局部有雨

1、两碱：小产能面临淘汰，行业集中度有望提高；2、 细化工：化工的长期亮点，需通过个股甄别挖掘优质企业；3、聚氨酯：行业具备消费属性，下游需求向好；4、农药：有待观察涨价持续性及今冬气候；5、化肥：价格处于相对历史高位，存在关税调整风险；6、化纤：氨纶和粘胶景气下行，棉花和涤纶位于景气高点。

估值水平检测：基础化工处于历史中值附近

剔除石油开采板块之后，化工板块估值水平处于历史中值附近。结合当前估值水平及基本面走势看，纯碱、氯碱、印染助剂、民爆等行业提升空2较大。选股主线：节能、“十二五”、精细化工、通胀。

主线一：节能减排。有三2标的：1、提供节能减排产品的企业，如双良节能；2、节能减排过程中，行业小产能被淘汰，行业集中度将趋于提高，具有资源、规模、环保等优势的行业龙头，如两碱、印染助剂行业的龙头；3、行业供给因为节能减排受到扰动而带来的阶段性机会。

主线二：“十二五”。目前有三类标的：1、海洋经济，可供关注的标的如双良节能(海水淡化)；2、高铁建设，如回天胶T(高铁用胶)、宝利沥青(高铁用乳化沥青)；3、锂电材料，可供选择标的如云天化(锂电薄膜)、佛塑股份(锂电薄膜)、当升科技(正极材料)等。

主线三：精细化工。相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，市场波动小，且承接全球产业转移的空间巨大，未来该领域将出现更多质地优良的企业，有待在陆续上市的新股中挖掘。

主线四：通货膨胀。有两类标的：1、具有较强的向下游传导成本压力能力的企业；2、靠近消费端，或具有极强的品牌增值能力的企业，如上海家化等。